随着我国（guó）经济迈入高质量发展阶（jiē）段，金融体制改革也在不断深化，发展金融产业成为我国大型（xíng）产业（yè）集团的（de）必经之路。不少央企（qǐ）出于自身发展的需要，建立（lì）起央企产融结合型金融控（kòng）股公司（sī），形成“以产业为主、金融（róng）为辅”的产（chǎn）融结合格（gé）局。本文主要（yào）介绍了目前央企产业金融控股平台的监管要（yào）求及现状，分析产融结合根本动因、模式风险与防范方法，提出（chū）央企产（chǎn）融结（jié）合协同发（fā）展建立长效机（jī）制的建议。

一（yī）、研究背景

产融结（jié）合是我国大型产业的必（bì）经之路（lù）。当前，我（wǒ）国经济已经进入高（gāo）质量阶段，在此环境下金（jīn）融产业便成为所有大型产（chǎn）业（yè）集团的（de）重要发展（zhǎn）方向（xiàng）。大型产业集团拥有（yǒu）资金（jīn）实力以及成熟的产业（yè）链，在上下（xià）游贸易业务支撑作（zuò）用下，金融产（chǎn）业（yè）可以（yǐ）为产（chǎn）业（yè）集团金融业务的（de）拓（tuò）展提供帮助，金融（róng）业务的利润（rùn）高、资（zī）金成本低，凭借这些优（yōu）势使产业集团拓展融资（zī）渠道、降低融（róng）资（zī）成本、隔离产融（róng）风险、获得（dé）协同效应，成为提升产业（yè）集团整体盈利水（shuǐ）平的（de）利器。自党的（de）十八大以（yǐ）来，党中央、国务院高度重视金融在经济发（fā）展（zhǎn）和（hé）社会生活中的（de）重要地位（wèi）和作用，将金融服务实体经济摆在金融三大任务（wù）首位。由此，使得我（wǒ）国（guó）近年来涌现出一（yī）批产业（yè）金融控股公司。

从产融结合发展历程看，监管体系将进一步深化（huà）。2017年前，我国产（chǎn）融结合发展较为（wéi）缓慢,且金融控股公（gōng）司监（jiān）管的重心主要规范金融系的（de）控股公司。国（guó）资委2019年、2020年发文明确（què）了央企（qǐ）金融（róng）要“内涵式”发展，提出了“严（yán）控增（zēng）量、优化存量；以融促产、提高质（zhì）量；分类监管（guǎn）、防范（fàn）风险”的监管原则。2020年9月人（rén）民银行发布（bù）《金融控股（gǔ）公司监督（dū）管理试（shì）行办法》（以下简称“《金控办法》”），清晰指出了产融结合型金融控股公司定义与范围，在严格（gé）限制产融结合型金融控股公司牌照发放的同时，很（hěn）大程度上规范了产融结合型金融控股公司（sī）的发展。

央（yāng）企产（chǎn）融（róng）结合也已进入高质量发展阶段（duàn）。目前我国金融控股公司主要分（fèn）为两类，一类是（shì）金融机构为主导的（de）综合化金（jīn）融控股公司() ,一类是非金融企业投资控股两种及以上（shàng）金融（róng）机构所（suǒ）形（xíng）成（chéng）的金融（róng）控股公司。而非金融企（qǐ）业控（kòng）制的金融控股公司（sī）被普遍认为是产（chǎn）融（róng）结合（hé）型（xíng）金融控股公司（sī），主要分为：国务院批准、地方（fāng）政府设立、央企（qǐ）控制（zhì）、民营企业控制以及互（hù）联网企业控（kòng）制（zhì）的金（jīn）融控股公司。

“十四（sì）五”时期是我国经济结构调整（zhěng）、转型和升级的关键时期，也是（shì）非（fēi）常重要的战略（luè）机遇期。因（yīn）为（wéi）产（chǎn）融结合本身（shēn）有非常明显的（de）优势，对于企（qǐ）业而言也是（shì）做（zuò）强做（zuò）大以及提高国际竞争力的必要（yào）手段。为此，产融结合和金融业务回归实体经济这一监管导向不谋而合。

二（èr）、产融结合发展的动因

一是产融结合是产业集（jí）团做强做优（yōu）做大、高层次发（fā）展必然需求。通常产业（yè）集团实现大（dà）型化转型期间，既（jì）要（yào）有流畅（chàng）的投融资渠道，又要（yào）关（guān）注到资本证券化和分散化，加强风险、收（shōu）益的均衡性；金融企业要有工（gōng）商（shāng）企业资本（běn）的参与，方可提高企业自身竞争力。所（suǒ）以产融（róng）结（jié）合一方面对于社会资（zī）源提高配置有（yǒu）效性而（ér）言是一项客观需求，另一（yī）方面企业在实现做大做强进程（chéng）中也是非常必要的客观（guān）需求（qiú）。

二是产融结合对于产（chǎn）业集（jí）团而言，是达到多元（yuán）化经营（yíng）、规避经营风险、提高国际竞争力的必要手段。产业集团中金融资本的运作，其最（zuì）为根本的目标是达到多元化经营与（yǔ）分散经（jīng）营风险。利用产（chǎn）业资本、金融资本，将企（qǐ）业中的（de）产融资源加以整合（hé），凭（píng）借（jiè）产融协（xié）同效（xiào）应提高资本（běn）运营效率，达到规模经济的目（mù）的（de），由此（cǐ）可全面提高央企国际竞争（zhēng）力。

三是（shì）产（chǎn）融结合为（wéi）集团拓展（zhǎn）投资（zī）渠道、实现投资兴业、提（tí）高（gāo）综合盈利能力提（tí）供支持（chí）。金融资本（běn）与产业资本相比（bǐ），前者的（de）收益比较高，利于投资（zī）、金融业转（zhuǎn）型，有利于解决产业资本收益方（fāng）面存在（zài）的（de）问（wèn）题，发现新利（lì）润增长（zhǎng）点（diǎn），拓（tuò）展投（tóu）资渠道，提高盈利水平。

四（sì）是产融结合拓宽（kuān）集团融资（zī）渠道，满（mǎn）足以融助产根（gēn）本需求（qiú）。产业集团利用所有金融（róng）机构具有的优势，将金融板块业务合力整（zhěng）合，发挥协同效应，使集团融（róng）资（zī）渠道得以拓展，不仅可以节省融资成（chéng）本与融资费用（yòng），还可以真正（zhèng）实现（xiàn）以融（róng）助产。

三（sān）、产融结合模式

产融结合模式主要（yào）有两种：一是产（chǎn）业资本向金融资本方向的延伸，一般由工商类企业在金融企业中参（cān）股，对金（jīn）融企业进（jìn）行控（kòng）制可以得（dé）到（dào）成本较低的资（zī）金；二是金融企业投（tóu）资（zī）实业，金融（róng）企业（yè）利用股权投资便可作（zuò）为工（gōng）商（shāng）类企业（yè）中的大股东，发挥产业实体优（yōu）势（shì）为金融资本安全（quán）提供保障，进一步达（dá）到（dào）金融资本增值（zhí）。但是我（wǒ）国一（yī）般不允许出现（xiàn）金（jīn）融企业（yè）参（cān）股实（shí）业（yè）的现（xiàn）象，因此国有企业产（chǎn）融结合更多是创建（jiàn）财（cái）务（wù）公司、参股金融（róng）机构（gòu）的形式，创建集团内部的金融控股平台。

产（chǎn）业金融控股公司（sī）模（mó）式在实现（xiàn）产融结合（hé）发展中为最佳（jiā）治（zhì）理模式（shì）。产业（yè）集团利用金（jīn）融控股公司开（kāi）展产（chǎn）融结合，依靠产业集团（tuán）上（shàng）下游产业（yè）链的资（zī）源优势及自身庞大的资金流优势，将产业集团外部利（lì）益内部化，在中国“分业经（jīng）营、分业管理”的格局下，利用“集团控股，联合经营（yíng），法人分业，控制风险”，能够有效隔离（lí）来自不同业务种类（lèi）的（de）风险，但也使得（dé）产业金融控股公司内部的组（zǔ）织结构（gòu）、内（nèi）部控（kòng）制、关联（lián）交易（yì）等（děng）更（gèng）加复杂（zá），在经营环节存在诸（zhū）多风险。产业金（jīn）融控股公司（sī）模式是（shì）我国央（yāng）企（qǐ）普（pǔ）遍运（yùn）用的（de）产融结（jié）合模式。

四（sì）、产融结合风险及其防范

产融结合发展模式的执行潜在诸多风险，如（rú）资（zī）本（běn）安全、高财（cái）务杠杆、内部控制等风险。根据国内外关于产融结合的（de）实践，发现产业资本（běn）、金（jīn）融资本必须要在发展中保证（zhèng）协（xié）调性，而且金融资（zī）本发展需要重点考虑到集团产业资本实际承受力（lì），产融（róng）结合在产业集团承（chéng）受能力范围（wéi）内，当实现（xiàn）了产业资本、金融（róng）资本协同发展，方可（kě）真正达到（dào）产业资本、金融资本（běn）之间的优势互（hù）补，从而抑制产业（yè）周期、金融资（zī）本（běn）周期相关风险，最大限（xiàn）度（dù）地保证集（jí）团整体效益。鉴于此，企（qǐ）业（yè）推动产融结合发（fā）展期间（jiān），务必要考虑可能出（chū）现的风险，客（kè）观分析发展阶段特征，选择（zé）出（chū）最适合企（qǐ）业需（xū）求与实际情况的产融结合发展模式。

五（wǔ）、央企构（gòu）建产融（róng）结合长效（xiào）机制（zhì）的建议

为了促（cù）进（jìn）央企（qǐ）产融结合工（gōng）作的快速落地，特（tè）别是（shì）在产业金融控股平台（tái）层面建立（lì）对产业（yè）集团（tuán）公司、对下属金融机构的产（chǎn）融结合机制，本文提出以下建议。

（一）构建管理协同长（zhǎng）效机制

一是健全产融结合（hé）责（zé）任机制。思（sī）想是行动的先（xiān）导，强（qiáng）化产融结合工作（zuò）责任意（yì）识是关键。应进一步（bù）提高（gāo）政（zhèng）治站位，从（cóng）国资（zī）委（wěi）监管要求、产业集（jí）团发（fā）展战略全局的高度深刻（kè）认识（shí）和理解产融结合是中央企业发展金融的立身之本；进（jìn）一步加强产融结合工作的领导和组（zǔ）织（zhī），明确责任分工、逐级分解任务，与日常经营管理有机结合，着力构建“主要领（lǐng）导主抓、专业团队运作、定制（zhì）业务对接、专项考核保障”的金融服（fú）务体系，确保各项工作（zuò）有序开展。

二是（shì）完善产融结合战（zhàn）略（luè）协同机制（zhì）。央（yāng）企集（jí）团在价值创造目标引导下，按照环境（jìng）变化更（gèng）新（xīn）模式框架和内容，挑选最佳产融结（jié）合发展模（mó）式。建议（yì）将重点放在企业战略发（fā）展进程中的金融业定位、金（jīn）融业务和主（zhǔ）业部（bù）分资源的合（hé）理配置（zhì），促使金融业（yè）务（wù）向集团主业（yè）发展方（fāng）向不断拓展，保证集团发展与建（jiàn）设能够（gòu）有充足的资金，并达到利润最大化。此外（wài），加强（qiáng）专业化队伍建设，做好（hǎo）管理、产（chǎn）品创新，逐（zhú）渐形成具有企业特色且核心竞争力强的品牌形象（xiàng），在市（shì）场中不断加大影响（xiǎng）力，在产业内价值得到进一步（bù）提升。央企集团还（hái）需要优化顶层设计，利用长（zhǎng）期战（zhàn）略（luè）合理安排，避免各个子（zǐ）公（gōng）司之间发生追逐短期利益的（de）现象，协同产业及金融两种不同类型（xíng）的（de）资本在同一目标下共同发展。

三是完善（shàn）产业金融控股平台管控（kòng）模式（shì）。按照（zhào）“总部抓（zhuā）总、平（píng）台做实、机（jī）构强（qiáng）基（jī）”的（de）管控架（jià）构（gòu），进一步优化管控，强化、做实金融管控平台，在产业金融集团层面（miàn）建立强有力的金融管控文化和氛围。持续（xù）优化与各机构之间的管控界面。紧紧围绕集（jí）团金融产（chǎn）业（yè）定位和战略，进一步（bù）强（qiáng）化金融平（píng）台管控（kòng）功（gōng）能（néng），着重在战（zhàn）略管控、平台（tái）拓展（zhǎn）、风险管控、激（jī）发平台和机构（gòu）活力动力方面（miàn）下功（gōng）夫，将体（tǐ）系建设优（yōu）势逐步转（zhuǎn）化为发（fā）展（zhǎn）和竞争优势，推动（dòng）资本控（kòng）股战（zhàn）略实施，进一步推动金（jīn）融（róng）改革走深走（zǒu）实。按（àn）照国（guó）资（zī）委关于央企金融发展要求（qiú），进（jìn）一步深化金融（róng）改革，完善顶层设计，为产业集团健全多层次（cì）、多元化、功能齐（qí）备的产业金融体系，搭建更加（jiā）有力、有（yǒu）效的金（jīn）融（róng）安全体系提供支撑（chēng）。

四是（shì）建立产融结合风（fēng）险防范体（tǐ）系（xì）。由产业集（jí）团开始，到金融子公司之间需（xū）要有层次性风险防控体系，在（zài）企业中（zhōng）建（jiàn）立（lì）风险管理文化，充分认识产融结（jié）合风险防控工作（zuò）的重要意（yì）义，切（qiē）实构建（jiàn）产融结合（hé）风险防（fáng）范的长效机制（zhì）。集团主业要严格（gé）执行集团（tuán）各项制度规定（dìng），通过完善决策程（chéng）序、健全内控制度、规范关联交易、定期评估风险等手段（duàn），及时防（fáng）范和化解潜在风险。各（gè）金融（róng）机构（gòu）要严（yán）格遵守国家有关（guān）法（fǎ）律法（fǎ）规和金融监（jiān）管要求，健全合规管（guǎn）理（lǐ）体系，明确责任部（bù）门和人员。防（fáng）止金融与（yǔ）产业风险的双（shuāng）重叠（dié）加（jiā），严控产融结合业（yè）务风险。

五（wǔ）是增强金融产业资本实力。通过（guò）对金融子公（gōng）司增资、积（jī）极寻找（zhǎo）引入战略投资（zī）者等方式增强金融产业的资本实力，提升金融板块整（zhěng）体市场竞争力。

（二）构（gòu）建资源协同长效机制

一是完善人才管理制（zhì）度（dù）。由于金融业属于人力（lì）资本、资金资本（běn）高度密集（jí）的（de）行业，因（yīn）此（cǐ）需（xū）要（yào）积极培养和吸纳（nà）复（fù）合（hé）型（xíng）人才的支持来（lái）保证（zhèng）产融（róng）结合的进度（dù）和效（xiào）率。一方面，需要对国资监管政策（cè）、产（chǎn）业深（shēn）入（rù）研（yán）究的产业人才，摸清家底，了解（jiě）主业（yè）需求（qiú）和痛点；另一（yī）方面，需要了解（jiě）金融监（jiān）管导向，具备相关（guān）金融专业的金融人（rén）才，进一步加强服务和产品创新（xīn）。产业（yè）集团（tuán）实现（xiàn）产融一体（tǐ）化期（qī）间，必须产融一体化为前提培（péi）养高（gāo）端（duān）人才，同时掌握产业和金融的知识（shí），为管（guǎn）理决策提出建议。另外，集团（tuán）中（zhōng）还需要有金（jīn）融业务操作熟练的技能型人才，在（zài）金融市场要（yào）求（qiú）下执行激励约束机制，为（wéi）今后（hòu）金融日（rì）常业务（wù）的常（cháng）态（tài）化开展奠定（dìng）基础（chǔ）。

二是明确资源配置方向。产业集团内各单（dān）位（wèi）要由侧（cè）重局部经济效益向（xiàng）更加（jiā）注重集团综合（hé）效益转变，服从（cóng）服务于集团整体战略。从集团整体（tǐ）利（lì）益最大化角度出发，同等条（tiáo）件下优先（xiān）选择与内部金融机（jī）构合作，把握结合度，助力产业集（jí）团提质增效。产业（yè）金融（róng）控股公司层面应（yīng）统筹做（zuò）好集团公司对于各机构资源（yuán）投入的优化（huà）配置和各机构发展层面的业（yè）态整（zhěng）合，围绕（rào）集团公司（sī）上下游产业链（liàn）整（zhěng）合各（gè）机构客户资源、销售渠道（dào）、研发力量，面向内外部客户提供多层次、综合化、一站（zhàn）式的“综合金融服务”，积极打造和培育具有（yǒu）能源特色的（de）金（jīn）融品牌，形成统一的金融形象和品（pǐn）牌特色（sè），提升（shēng）金融市场地位，实现产融协同效（xiào）应（yīng）和规模经济。

三（sān）是建立协调机制。通过组织研讨会、推进会、交流会等形式，全面总结和通报（bào）产融结合推（tuī）进情况，协调解决工作推（tuī）进中（zhōng）的各类问题。金融机构应树立市场意识和营销理念，增强服务（wù）主动（dòng）性，指定专人加强与集团（tuán）相（xiàng）关（guān）管理部门的沟通联络，及时（shí）取（qǔ）得政策导向和项目信（xìn）息，掌握中（zhōng）长期规划、投（tóu）融资计划、资本运作和经营发展重点任务，使产融结合始终紧扣中（zhōng）心，服务大（dà）局。同时，积（jī）极主动做（zuò）好（hǎo）系统内企业（yè）营销（xiāo）工作。产融结合（hé）不能简单依（yī）靠行政推（tuī）广、坐等项目（mù）上门，应积极与市场化金融机构展开竞争，迅速转变思维，以营销外部市场的力度来经（jīng）营系统内市场，对项目要一抓到底，对（duì）客户要（yào）关怀（huái）备至，采取多种形式，深挖服（fú）务（wù）需求，维系客户关系，做（zuò）深、做精、做细内部市场。

四是调整监督（dū）考（kǎo）核。完善考核体系，将产融（róng）结合开展情（qíng）况（kuàng）同步纳入产（chǎn）业集团主业和（hé）金融（róng）产（chǎn）业的考核内容。鼓励（lì）市场化（huà）开展产融结合业务，引（yǐn）导集（jí）团主业主动运（yùn）用金融手段提高发（fā）展质量，对系统（tǒng）内产（chǎn）融结合（hé）成效显（xiǎn）著、取得突破等情形，在考核利润认定上对（duì）产业集团主（zhǔ）业和金融机构（gòu）予以（yǐ）正向（xiàng）调整。

六、结语

综（zōng）上所述，新形势下以融（róng）助（zhù）产是央（yāng）企产业（yè）实现长效（xiào）发展的重（chóng）要目标与前提，其（qí）间参考成功经验，需要结合企业实际情况（kuàng）建（jiàn）设产融（róng）结合长效机制，一方（fāng）面真正发挥出产融结合的优势，消除（chú）央（yāng）企产业在以融助产实践中的潜在风险；另一（yī）方面则需要建立“以产（chǎn）业为主、金融为辅”的产（chǎn）融（róng）结（jié）合格局（jú），探索管理协同和资源协（xié）同的长效机制，为（wéi）产融结（jié）合目标的实现提供动力，从（cóng）而提高央企产业盈利水平。