广（guǎng）州岭南集（jí）团控股（gǔ）股份有（yǒu）限（xiàn）公司（sī）(SZ000524)（下称“岭南控股（gǔ）”或“公司”）是1993年11月18日在深交所（suǒ）主板挂牌的上市企业，是岭南集团（tuán）大旅游产业运营整合平台、品牌业务创（chuàng）新发（fā）展平（píng）台、投融资管理资本平台（tái）。公司是34家（jiā）A股旅游类上市公司中以旅（lǚ）行社（shè）、住宿业为主业的代表，是集商旅出行、住宿（xiǔ）、会展、景区、汽车服务等业务为一（yī）体的综合性旅游集团。

（一）从财务数据来看

1、受疫情冲击明显，收入利润下滑。疫（yì）情三年（nián）营收和净利润（rùn）下滑幅度较大，2022年持续（xù）下滑，公（gōng）司受疫（yì）情和政策冲击较为明显。公司最（zuì）大（dà）的收（shōu）入和利润（rùn）来源依托（tuō）旅行社运营业务（出入境、国内），受疫情和（hé）政（zhèng）策影（yǐng）响，收入大幅下滑；公司第二大业（yè）务为（wéi）酒店经营和酒（jiǔ）店管理，同样面（miàn）临疫情冲击，2022年酒店经营收（shōu）入贡献最大，为（wéi）53.48%，但毛（máo）利率（lǜ）仅有6.96%。后续（xù）出行市场（chǎng）信心逐（zhú）步修复叠加积压的出行需求释放，有望带（dài）动公司（sī）商（shāng）旅出行业务恢复。

2、资产较（jiào）为健（jiàn）康。2022年资产（chǎn）负（fù）债率低，为（wéi）31.06%；货（huò）币资金占总资产（chǎn）比（bǐ）例高（gāo），为（wéi） 36.84%，有息负（fù）债（zhài）率低（dī）于5%，举（jǔ）债成本低，造血能力强。

3、现金（jīn）近三年表现（xiàn）较差，但（dàn）现金较充足。2022年期末现金及现金（jīn）等价物余额为10.86亿元（yuán）。虽然公（gōng）司连续（xù）三年净（jìng）现（xiàn）金流为负（fù），但得益于前期（qī）积（jī）累，现金较（jiào）充足。

4、具有一定财务（wù）风险。公司（sī）连续三年扣非净利润为（wéi）负值，净利润连（lián）续三年（nián）下（xià）降且为负值，营（yíng）收连续三年（nián）下滑。ROE和ROIC表现较差，连续三年为（wéi）负。

      （二）从市场需求来看

2022年全球（qiú）旅游业的复苏受到了多重影（yǐng）响，其中最（zuì）重要的是疫（yì）情的影响。根据国家统计局的数据，2022年全国旅（lǚ）游接（jiē）待人数为25.3亿（yì）人（rén）次，同比下（xià）降22.1%，旅游收（shōu）入20444亿元，同比下降30.0%。全国旅游市场（chǎng）需（xū）求（qiú）仍未恢（huī）复（fù），对于岭南控股来（lái）说，下滑是趋（qū）势。2022年，公司未恢（huī）复出入（rù）境旅游组团业（yè）务的运营（yíng），且国内国际商（shāng）旅活动与居（jū）民出行减少，公司的（de）商旅（lǚ）出行业务（wù）（旅行社（shè）业务）及住宿业务（酒店（diàn）业务）的经营受到较大程度影响。

从（cóng）公司十年的（de）营收和利润也可（kě）以看（kàn）出，2016和2020年是公司的两个重（chóng）大转折（shé）点（diǎn），2016年收购股权（购买广州花园（yuán）酒店有（yǒu）限公司100%股权及中国大酒店100%股权（quán），购买广之旅 90.45%股（gǔ）权（quán））使得公司规模大幅度提高，增强了公（gōng）司的竞争力（lì），从此一路高歌，2019年（nián）营收（shōu）及净（jìng）利润均达到（dào）峰值（zhí）。第二个（gè）转折（shé）点就（jiù）是疫情猝不（bú）及防的爆发（fā），净利润（rùn）连（lián）续三（sān）年（nián）为（wéi）负，营收连续三年低于20亿元。

对于（yú）不可抗力（lì），积极布局多元业务（wù），不墨守成规或许也是一种抵抗（kàng）风险的手段（duàn）。为应（yīng）对宏观环境影响和（hé）外部因素的冲击，公司采取（qǔ）各（gè）项积极措（cuò）施，以创新业务蓄能，在创（chuàng）新供给、融合提（tí）效、多（duō）元并举、布局（jú）深耕等方（fāng）面呈现出新的（de）成效。在商旅出行（háng）业务方面，积极（jí）拓（tuò）展省内游、周边游市场（chǎng），并发力（lì）湖北、贵州等地（dì）旅游业务，以露营、研学、非遗等热点元素带动客源增收；住宿业（yè）务（wù）方（fāng）面，持续品牌输出（chū）和管理扩张，管理规模不断扩大，2022年新增拓展项目（mù）25个，新增管（guǎn）理（lǐ）客房5,261间。接下来公（gōng）司（sī）仍需要加强市（shì）场调研，把握市场（chǎng）需求变（biàn）化，调整产品和（hé）服务的结构（gòu），提高市场（chǎng）竞争力（lì）。同时，公司还需要加强成本管控，提高经营效率，增强盈（yíng）利（lì）能力。 

      （三）从旅游业态（tài）升级来看

       从岭南控股的业（yè）务结构来看（kàn），其主（zhǔ）要业务包括旅（lǚ）行社经营、酒店经（jīng）营和酒（jiǔ）店管理业务，从公（gōng）司的营业收入来看，2022年（nián）酒店业务对公司的营收贡献最（zuì）大，其次是旅行社业务。公司虽（suī）然在市场上占有一定份额，但总体来说两大（dà）业务还有一（yī）定提升空间，转型升级也非常必要。

疫情（qíng）让旅行（háng）社业务大（dà）幅度削（xuē）减，在这个过程中消费需求已悄然发生变化，游客需要个性化和定制化的旅游，组（zǔ）团式旅行社也迫切面临转型升级，变革（gé）是必要的，岭南控股发力还不够。疫情三年公司的投（tóu）资比较（jiào）保守，2022年的投资（zī）重点是（shì）新增（zēng）定期存款2亿（yì）元。随（suí）着科技和互联网的快速发展（zhǎn），传统的（de）旅游业态（tài）正在逐渐（jiàn）被数字化、智能（néng）化的旅游业态（tài）所替（tì）代。例如，智慧（huì）旅游、在线预订、虚（xū）拟现实等新型业态（tài）正在迅速兴起（qǐ）。岭南（nán）控股需要关注旅游（yóu）业态的升级和变革（gé），不断（duàn）创（chuàng）新，跟（gēn）随潮流，提高（gāo）企业的（de）竞争（zhēng）力。

1、发力发展（zhǎn）多元化（huà）业务。公司需要根据市场需求（qiú）和（hé）消费者需（xū）求，积极拓展旅游（yóu）相关的衍生业务，在吃住行游购（gòu）娱和（hé）旅（lǚ）行社上（shàng）布局自己擅（shàn）长（zhǎng）的细（xì）分（fèn）领（lǐng）域，也（yě）可以考虑通（tōng）过战略合作或兼并收（shōu）购等方式，快速扩大业务规模和提升竞争力。

2、注重风险控制。公（gōng）司需要（yào）注意（yì）旅游行业的（de）市场波动性和政策（cè）风险（xiǎn），积极布局多（duō）地区和多产品线的业务，以（yǐ）分（fèn）散风险和提高（gāo）抗风险能（néng）力。同时（shí），要加强对（duì）供应商和客户的管理（lǐ）和合作，减少因客户违约或供应商（shāng）失信（xìn）等因素造成（chéng）的经（jīng）营风（fēng）险。

      3、加快智能化转型。旅游业也在不断引入新技术，提升游客体验和营（yíng）销效果。技术创新可以为旅（lǚ）游（yóu）企业带（dài）来更（gèng）好的竞争优势和盈利能力。旅游业逐渐数（shù）字化和智能化，岭南控股（gǔ）需要充分（fèn）发挥信息（xī）技术和智能技（jì）术在旅（lǚ）游业中的（de）作用，加快数字化（huà）转（zhuǎn）型和（hé）创新。例如，可以利用大数据技术进（jìn）行旅游（yóu）市（shì）场（chǎng）的分析和预测，提（tí）高旅游产品的（de）精准度和（hé）适（shì）应性；可以采用人工智能技术实现智能（néng）导游（yóu）服务（wù），提高旅游体验的个性化和舒适度。