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我国金融控（kòng）股公司（sī）的（de）战略转型
来源 Source：昆明FG电子和麦肯企业管理咨询有限公司 日期 Date：2020-03-10 点击 Hits：2724
我国（guó）金融控股公司的战（zhàn）略转型
作（zuò）者：杨润（rùn）贵
广（guǎng）东粤财投资控（kòng）股有限公司党委书记（jì）、董事长
来源（yuán）：《南（nán）方金（jīn）融》2018 年第 6 期
摘 要:近（jìn）年来，国内（nèi）部分金融控股公司“野蛮生长（zhǎng）”，存在着资本运营乱（luàn）象频（pín）发、公司（sī）治理规（guī）范（fàn）性不足、集团管控模式粗放、综合金融业务协（xié）同扭（niǔ）曲（qǔ）、全面风险管理能力缺失（shī）、金融科技支撑体系建（jiàn）设滞（zhì）后等突出问题，使得（dé）金融控股公司难（nán）以适应新形势下金融业持（chí）续、稳健（jiàn）发展的现实要（yào）求。从外部环看，当前金融控股公司正面临着金融业（yè）监（jiān）管从“宽松软”走（zǒu）向“严（yán）紧硬”、金融资（zī）源配置（zhì）从（cóng）“脱实向虚（xū）”走（zǒu）向“脱虚向（xiàng）实”、金融（róng）竞争格（gé）局从“国内竞争”走向“国际竞争”、金（jīn）融发展（zhǎn）动能从“资本驱动”走向“资本与科技（jì）双轮驱（qū）动”等重大转变，加快战略转型（xíng）的迫切性进一步凸显。金融控（kòng）股公司实施战（zhàn）略转型，实现从（cóng）“野（yě）蛮生长”到“稳健发（fā）展”的转变，要采取适（shì）当的资本运营模式，确定产融协同的合（hé）理边界，选择稳健的规（guī）模扩张路径；建立（lì）规范（fàn）的（de）公司治理体系，完善公司治（zhì）理（lǐ）架（jià）构，梳理、规范股权等（děng）利益（yì）相关者关系；实施高（gāo）效的集团管控模式，设计差异化的管控模式，推（tuī）进管控模（mó）式稳步升级；探（tàn）索清晰的业务布局协同路（lù）径，制定科学（xué）的业务（wù）布局规（guī）划，设计有效的业（yè）务协同激励机制；建立健全与公（gōng）司总体战略相匹配（pèi）的全面风险管理体系，注重强化关联（lián）交易风（fēng）险的理；
强（qiáng）科（kē）技驱（qū）动的综（zōng）合（hé）金融竞争力（lì），高起点规划金融科（kē）技板（bǎn）块（kuài）的功能（néng）和定位，强化科技支（zhī）撑的（de）金融基础设施建设。关键词：金（jīn）融（róng）控（kòng）股公司；综合化经营；关联交易；全面风险管理；金融科技。
一（yī）、引言
进入 21 世纪以来，面对经济（jì）结（jié）构转（zhuǎn）型和社会财富增（zēng）长带来的综合金（jīn）融需（xū）求，我国在金融业综合经营（yíng）领域开展了一系列（liè）试（shì）点（diǎn）和探索（suǒ）。在实（shí）现（xiàn）了数量增长和规模扩（kuò）张的同时，也滋生出诸多问题和（hé）乱象，成为系统性金融（róng）风（fēng）险的一大隐患。党的十九大和第五次全国金融（róng）工作会议指明了（le）我国（guó）金融改（gǎi）革发展的方向，标（biāo）志（zhì）着我国（guó）金融业开始（shǐ）进入以“服务实（shí）体经济（jì）、防控金融风险、深化金融改革”为主要任务的新环（huán）境。虽（suī）然以金融控股公司的（de）形式发展综（zōng）合（hé）金融（róng）服务已经成为金融行业发（fā）展的（de）大趋势（武（wǔ）耀华（huá），2017），但以往金融控股公司“野蛮（mán）生长”的发展模式和路径必将难（nán）以为（wéi）继，“金融（róng）控股公司向何处去”已经成为事（shì）关金融（róng）领域改革发展全局的一个重大（dà）理论和（hé）现实问题。对这一问题的回答不（bú）仅是当前金融监管（guǎn）改革（gé）的重要使命，而且是金融（róng）控股公（gōng）司（sī）重新思（sī）考自（zì）身的发（fā）展（zhǎn）模式和（hé）路径的良好契机。
回（huí）顾发（fā）达国家金融业的演进历程（chéng）发（fā）现，金融控股公司的发（fā）展（zhǎn）集中反映了金融业从分业经营向综合经营（yíng）转变的（de）历史趋势，但这种（zhǒng）转变（biàn）并非一蹴而就，而是受到经济（jì）发展阶段（duàn）等诸多（duō）外（wài）部因素的影（yǐng）响，难免经历曲折甚至（zhì）反复（闻岳春和王婧婷，2010）。近年来，我国金（jīn）融控股公司发展（zhǎn）过程中出（chū）现了诸多乱象（xiàng），部分“野（yě）蛮生长”的金融控股公司在大举（jǔ）扩张中之所以（yǐ）遭（zāo）遇经营危机，一个较为普（pǔ）遍的（de）原因是其（qí）未能及时、准确地（dì）研判和适应外部战（zhàn）略环境和趋势变化，对自身存在的问题视而不见或缺少战（zhàn）略纠偏能（néng）力，从（cóng）而在大规模的（de）快速扩张（zhāng）中积聚过多（duō）风险以致失控（张伟和杨文硕（shuò），2013）。金融控股公司（sī）只有准确（què）把握（wò）战略（luè）环境变化（huà）特点，全方（fāng）位重新审视自身战略能（néng）力中的各种短板，破解过去一个时（shí）期快（kuài）速（sù）发展（zhǎn）中（zhōng）所（suǒ）累积的突出问题，才能找到实现战（zhàn）略转型的有效路径。
二、金融控（kòng）股公司快速发展中（zhōng）存在的突出（chū）问题
国内部分金融控股公司在缺（quē）少明确监管主体的情况下“野（yě）蛮生长”、无序扩张，在（zài）多（duō）个层面滋生了若干带有普遍性的突出问题。尽管发达国家（jiā）金融控股（gǔ）公司的发（fā）展过（guò）程（chéng）中也出现（xiàn）过类似的问（wèn）题，但如果任由这些（xiē）“成（chéng）长中的烦恼”持续存在，不仅将加大防范化解（jiě）系统性（xìng）金（jīn）融风险的难度，也（yě）将导致金融控股公司无法有效应对金融业（yè）扩大开（kāi）放中的国际（jì）竞争，难以承担金融（róng）改革（gé）发展的历史使命（鲁政（zhèng）委和陈昊，2018）。具体来看，金融控股公司发展主要（yào）存在以下问题：
（一）资（zī）本运营乱象频（pín）发
回顾近年来出现（xiàn）的（de）金融（róng）控股公司风险事件，大多并非是由（yóu）于日常（cháng）经营（yíng）活动的（de）市场因素所引发的，而是由于金融控股公司构建过程（chéng）中累积的诸多（duō）资本运（yùn）营层面的违法违规行为，为其在外部环境（jìng）变化中经（jīng）营危机的爆发埋（mái）下了隐患。在追求“全牌照”金融布局的过程中，一些资本实力不足的企业以高（gāo）杠杆（gǎn）手段筹（chóu）集（jí）资金、并购金融企业，更有（yǒu）甚者通过虚假（jiǎ）出（chū）资、循环注资等违（wéi）法违（wéi）规手段设（shè）立多（duō）家（jiā）金融企业，并安排成员企业（yè）之间交叉持股。有（yǒu）研究认为，金（jīn）融（róng）控（kòng）股公司以控股（gǔ）方式进（jìn）入多个金融领域，高财务杠杆风（fēng）险主要来源于（yú）母、子公（gōng）司之间的业务往来引起的资（zī）本重复计算（丁波和姚舜达，2016），一（yī）些在短短数年（nián）间崛（jué）起的金融（róng）控股（gǔ）公司，由于实（shí）际上存（cún）在（zài）资本充足率严重（chóng）不足的问题，吸（xī）收（shōu）和抵御风险（xiǎn）的能力弱化。特别值（zhí）得注意的是，一些（xiē）在实业领域拥有较大影响力的企业将多年积累的产业资本（běn）投入金（jīn）融领（lǐng）域，以（yǐ）“产（chǎn）融协同（tóng）”的（de）名义构建（jiàn）庞大（dà）的金融业（yè）务板（bǎn）块，而金融板块不（bú）仅（jǐn）未能实（shí）现对（duì）实业板（bǎn）块的“反哺”，而是逐（zhú）渐掏（tāo）空了原本的主业（yè），这既加剧了资本（běn）层（céng）面“脱实向虚”的倾向，又助长了资产泡沫的（de）膨胀（zhàng）。
（二）公（gōng）司治理规范（fàn）性不（bú）足
金融控股（gǔ）公司特（tè）有的组织架构（gòu）增加了控股公司将风（fēng）险转移给子公司的道德风险（姚军（jun1），2012），对公（gōng）司治理基（jī）本原则的（de）违背往往成（chéng）为导致金融控股公司风险集中爆发的重要（yào）隐患，而信息披露的不透明又导致利益相关方难（nán）以起到有效制（zhì）衡作用。在（zài）股东层面，一些股东（dōng）在成为金融机（jī）构实际控制人之后，容（róng）易形成股权（quán）结构（gòu）高度集（jí）中下股东权力制（zhì）衡缺（quē）失的局面（miàn），随（suí）意干预下属金融机（jī）构日（rì）常经营，并（bìng）将其异化为（wéi）集团的“提（tí）款机”。部分金融控股公司刻意构建复杂而混乱（luàn）的股权结构，降低（dī）股东信息透明度，企图隐藏实（shí）际控制人，甚至掩盖违法违规事实（shí）。在（zài）董事（shì）会层面，部分金融控股公司的董事会缺少对控股股东（dōng）权（quán）力的制衡和监督（dū），存在专业委员会缺（quē）失或（huò）不（bú）能有效履职的情形，为内控失灵、薪酬扭曲、利（lì）益输送等问（wèn）题的出现（xiàn）埋下了隐患。从适（shì）应未来监（jiān）管要求的角度来看（kàn），公司治理的规范性已经成为金（jīn）融控股公司亟需解决的问题（tí）。
（三）集团管（guǎn）控（kòng）模式粗放
我国金融控（kòng）股公司存在纯粹型、事（shì）业型等不（bú）同经营管理模式，而下属公司又存在持（chí）牌经营和（hé）非持牌（pái）经营等监管要求上的差异，这就导致整个集团的管（guǎn）控模式（shì）呈（chéng）现高度复（fù）杂化（huà）的特征（张涤新（xīn）和邓斌，2013）。同时，金融控（kòng）股公司通常规模庞大、组（zǔ）织架构比较复杂，难以适应外部（bù）穿透（tòu）监管的要求（qiú）。在我国，大多数金（jīn）融控股公司发展历（lì）史较短、尚未建立起良好的（de）公司治理基础（chǔ），对集团（tuán）管控（kòng）模式的探（tàn）索也仍处于相对粗（cū）放的阶段。一是管控方式和手段单一、管控（kòng）有效性不足。一些金融控（kòng）股公司尚未根据自身发展阶段（duàn）明确管控模（mó）式和类型，进而难以明确管控的技术指标（biāo）体系，由此导致以过多的集团内部行（háng）政指令实施管控，降（jiàng）低了管控手段的正向激励性和（hé）管控效率。二（èr）是（shì）部分金融控股公司集团管控的（de）差异（yì）化不足，尚未有针（zhēn）对（duì）性地（dì）根据所管控对象的差异化特（tè）征（zhēng）确定最优的管（guǎn）控（kòng）模式（shì）。对下属持牌金融机构过（guò）度管控，而（ér）对下属非持牌金融机（jī）构管控不足，对上市金融机构的集团管控方面则存在（zài）过度（dù）干预和（hé）不当干（gàn）预的问题（tí）。
（四）综合（hé）金融（róng）业务协同（tóng）扭曲（qǔ）
由于不同金（jīn）融细分行（háng）业存在监（jiān）管标准的差异性，部分金融（róng）控股公司将业务协同作为监管套利的幌子，把资金（jīn）和资产（chǎn）逐步（bù）转移（yí）到（dào）监管相对宽松的业务领（lǐng）域（yù），进而实现所谓“业务创新”和杠（gàng）杆放大，严重（chóng）扭曲了（le）综合金融的内（nèi）涵。有（yǒu）学者研究发现，企业控（kòng）股金（jīn）融机构（gòu）弱（ruò）化了（le）金融机构信贷决策的独立性（李维安和马超，2015），部（bù）分产业型金融控股公司凭借控制多（duō）个（gè）金融牌（pái）照（zhào）的（de）优势，将金融板（bǎn）块异化为影子银行，通过关联交易和多层嵌（qiàn）套等手（shǒu）段，实现对实业板块的融资支（zhī）持，加大了（le）金融和（hé）实（shí）业的风险共振。在综合监管缺位（wèi）的情（qíng）况下，金融业（yè）务协（xié）同（tóng）呈现出典型的（de）“双刃（rèn）剑”效应（yīng）（高奥，2016），扭曲的业务协同容易成为金融控股（gǔ）公（gōng）司（sī）关联交易风险的主要（yào）来源之一。目前，国内相（xiàng）当一部分（fèn）金融控（kòng）股（gǔ）公司并未实现真正（zhèng）意义（yì）上的“综（zōng）合金融”，主要障（zhàng）碍在（zài）于相应的激励机制和风险防控（kòng）机制（zhì）建设滞后，特别是难以区分业务（wù）协同和关联交易的（de）界限（xiàn）。
（五）全面风险（xiǎn）管（guǎn）理（lǐ）能力不足
与单一金融机构相比，金融控股公司综（zōng）合（hé）经营的基（jī）本（běn）特征导致其风险来源和传递更（gèng）为复杂（zá），不同板块（kuài）之间（jiān）的风险偏好和风（fēng）险类型（xíng）存在较大差异（yì），风险数据（jù）分（fèn）散且传递路径较长（zhǎng），因而容易（yì）出现（xiàn）多重风（fēng）险叠加（jiā）以及不同板块之间的风险传染。但是（shì），目前国内相当一部分（fèn）金融（róng）控（kòng）股（gǔ）公（gōng）司并未具备与公司战略目标及业务扩张相匹配的风（fēng）险管理（lǐ）能力。与（yǔ）商业银行等金融机构相比，金融控股公司的风险管理总（zǒng）体上尚未形成（chéng）较为成熟的模（mó）式。突（tū）出（chū）表现为风险管理规划和治理架构缺（quē）失、风险管理制度和政（zhèng）策不（bú）明（míng）确、风险管理方法（fǎ）和技（jì）术工（gōng）具普及率低，风（fēng）险（xiǎn）数据管理等基础设施建设不足等。
有研究表明，金（jīn）融危机酝酿和形成过（guò）程中存在价值损失传染和风险传染互相加强的（de）恶（è）性机制（宫晓林，2012），而这种机制的出现往往与微观层（céng）面的关联交易高度相关。部分金融控股公（gōng）司不仅对各板块（kuài）差（chà）异化的风险偏好未能进行战略层（céng）面的整（zhěng）合（hé），而且对于以“业务协（xié）同”为名的关联交易缺（quē）少应有的关注，对关联交（jiāo）易的（de）认定和风险控制等制度安排的设（shè）计也相对滞后。由于这（zhè）些问题的（de）存在，金融控股公司不仅难以防（fáng）范综（zōng）合金融经营中内部关联交易带来的（de）风险传染，而且无法有效应对（duì）外（wài）部宏观经济和（hé）市（shì）场环境变（biàn）化所带来的（de）挑战。
（六）金（jīn）融科（kē）技支（zhī）撑体系建设滞后
金融控股公司具有规（guī）模庞大（dà）和业务（wù）多样性（xìng）的典（diǎn）型特征，这（zhè）就决（jué）定了（le）其整体的金融科技支撑体系（xì）建设难度远远高于（yú）单（dān）一金融（róng）机构。与少数依托于互联网企业（yè）的金融控股公司和具有一定的（de）科技支撑能力的大型单一金融机构相比，大多数金融（róng）控股（gǔ）公司尚未真正形成集团层面的科技（jì）驱动发（fā）展能力。部分金（jīn）融控（kòng）股公司对于金（jīn）融（róng）科技尚处于强调理念阶段（duàn），在规（guī）划、建设、应用整体层面的金融科技支（zhī）撑体系的（de）各个环节都（dōu）远不能满足支持综合业务经营（yíng）和风险防控等（děng）方（fāng）面的（de）需求。有的金融控（kòng）股公（gōng）司金（jīn）融科技发展（zhǎn）规划缺失，引进、开发和应用金融科（kē）技的力度不足，金融科技基础（chǔ）设（shè）施建设滞后。金融科技支撑体系建（jiàn）设（shè）滞后将严重（chóng）制约金融控股公司在业务成（chéng）本降低、效率提升、风险防（fáng）控等方（fāng）面（miàn）的表现（xiàn），成为（wéi）金融控股公（gōng）司未来竞争（zhēng）力提（tí）升中的基础（chǔ）性短板。
三、金融控股（gǔ）公司战略（luè）环境的重大（dà）变化
对金融（róng）控（kòng）股（gǔ）公司来说，适应环境变化的（de）能力无论对抓住发展机遇还是应对外部（bù）挑战都至关重要，但这需要建立在（zài）对自身所处战（zhàn）略环境进行（háng）准确分析和（hé）科学研判的基础上。2017 年以来，国内金融控股公（gōng）司发（fā）展所（suǒ）面临的战（zhàn）略环（huán）境正在发生显著变（biàn）化，并呈现（xiàn）出一系列值得关注的重大变化：
（一）金融业（yè）监管从“宽松（sōng）软（ruǎn）”走向“严紧（jǐn）硬（yìng）”
党的十九大报告明确（què）要（yào）求“健全金（jīn）融（róng）监管体系，守住不发生系统性金融风（fēng）险的底线”，2018 年政府工作报告把防控（kòng）金融（róng）风险作为（wéi）打好（hǎo）防（fáng）范化解重大风险（xiǎn）攻坚（jiān）战的重点，要求做好重点领域风（fēng）险防范和处置，坚决打击违法违（wéi）规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。过去一段时间金融监管政策的密集出（chū）台表（biǎo）明，防（fáng）范和化解金融风险已经成为当（dāng）前和未（wèi）来若干年的重大攻坚任务，我国金融（róng）业开（kāi）始进（jìn）入“依法全面从严监管（guǎn）”的新（xīn）阶段。当（dāng）前的（de）金融（róng）监管模式已经开始从分（fèn）业经营环境下的机构监管转向（xiàng）更加重（chóng）视功能监（jiān）管和行为（wéi）监管，也更加（jiā）强（qiáng）调对从（cóng）事综合经营的金融控股公司进（jìn）行（háng）综（zōng）合（hé）监管，部分（fèn）以产融（róng）结（jié）合、综（zōng）合金融为名，行监（jiān）管套利之（zhī）实的金融控股公司已经成（chéng）为（wéi）监（jiān）管部门清理规范的重（chóng）点（diǎn）对象。在防范化解金（jīn）融风险成为攻坚任务、金（jīn）融行（háng）业监管（guǎn）从（cóng）“宽（kuān）松（sōng）软”走向“严紧硬”的背景下，无论（lùn）传统金融业（yè）态还是新型金融业态，无论单（dān）一金融（róng）机构还是金融（róng）控（kòng）股（gǔ）集团，都无法获得游离（lí）于监管之外的特（tè）权。在《关于（yú）加强非金融企业投资金融机构监管的指（zhǐ）导意（yì）见》等规（guī）范性文件就市场准入、风（fēng）险（xiǎn）隔离（lí）等方面提出（chū）明确要求之后，以实体央企、民营企业、互联网企业为代表的非金（jīn）融企业对金融机构（gòu）的（de）投资将受到重点关注（zhù），以构（gòu）建金融控股公司为目的开展资本运营需（xū）要更加（jiā）谨慎（shèn）。
（二）金融资源（yuán）配（pèi）置（zhì）从（cóng）“脱实向虚”走向“脱虚向实”
在过去一（yī）段时间里，大量（liàng）金融资源涌向房地产（chǎn）及“两高一（yī）剩”行业，或在金融体系（xì）内（nèi）不断自我循环，并通过（guò）令人眼花缭乱的所谓“金（jīn）融（róng）产品（pǐn）创新”隐瞒真（zhēn）实资（zī）金流向。这在不断推高资产价格（gé）、吹大（dà）资（zī）产泡沫的同时，却使真正需要金融资源（yuán）支持的小微企业和创新创业（yè）企业遭受了诸多“金融（róng）歧（qí）视”，也一度引发了社会（huì）各方面对“产业空心化”的担忧。随着近年来供给侧（cè）结构性改革的推（tuī）进和“振（zhèn）兴实体经济、实现高质量发展”要求的逐步（bù）落实，对虚拟经（jīng）济和（hé）实（shí）体经济基本关系的争论已经（jīng）尘埃落（luò）定，推动金融业回归服（fú）务（wù）实体经济（jì）本源功能已（yǐ）经（jīng）取得广泛的理念共识和实践成果。未来（lái）的金融体系只有同实体经（jīng）济更紧（jǐn）密结合才有希望，金融控股（gǔ）公司（sī）只（zhī）有具备更强大（dà）的服务实体（tǐ）经济能力才有竞（jìng）争（zhēng）力。随着金融监管的专业性、统一性和穿透（tòu）性不断增强，监（jiān）管套利、空转套利、关联套（tào）利等脱离实（shí）体经济的金融游戏已经难以为继，未来的（de）发展机遇更（gèng）多存在（zài）于金融与实体经济、房地产业以及同业（yè）的良性互动（dòng）中。金融控股公（gōng）司只有（yǒu）紧紧把握供给侧结构性改革深（shēn）入推（tuī）进的主线，真（zhēn）正发挥“发现价值、创造（zào）价值（zhí）、实现价值”方（fāng）面的本源优势，致力于帮助（zhù）实体经济企业降（jiàng）低（dī）融（róng）资成（chéng）本、抓住投（tóu）资机遇，才能在（zài）与客户分享价值的过程中不断增强（qiáng）自身的竞争力。
（三）金融竞争格局从“国内竞争”走（zǒu）向“国际竞（jìng）争”
2018 年（nián）初（chū）以来，我（wǒ）国在国际经济（jì）领域（yù）迎（yíng）来（lái）了两大变化：一是在（zài）国（guó）际贸易形势（shì）方面，中美贸易摩擦使我国（guó）的（de）对外（wài）贸易形（xíng）势（shì）在较短时（shí）间内（nèi）经历（lì）了（le）较大变化，未（wèi）来数年的进（jìn）口增速有可（kě）能出（chū）现两位数的较快增长；二是在（zài）国际金融（róng）格局方（fāng）面，随（suí）着（zhe）我国金融业扩大开放的步伐进一步加（jiā）快，银（yín）行、证券、保险等行业的市场准入将（jiāng）大幅度（dù）放（fàng）宽，跨境资金流动规模和速度也将显著上升，来自境外金融机构的（de）竞争将更加（jiā）激烈。贸易形（xíng）势和金融格（gé）局的深（shēn）刻变化（huà）在给（gěi）我国金融业带来学习（xí）国（guó）际（jì）先进经验的机遇的同时，也将带（dài）来深化金融改革（gé）、防范（fàn）化（huà）解风险等方面的巨大挑（tiāo）战。
相比于国际（jì）大（dà）型金融集团（tuán）实行综（zōng）合化经营，能够为客户提供全流程、一站式、跨市场服务，目前我国（guó）金（jīn）融机构综合化程度偏（piān）低，业务（wù）经营范围相（xiàng）对（duì）有限（xiàn）。尽管我国少数（shù）大型金融机构在资产规模上已位居世界前列，但国（guó）际综合竞争力仍难以与国际金融“巨头”匹敌（dí）。面对已经实（shí）行综合经营、金融产品丰富、资金实力雄（xióng）厚、金融创新能力很（hěn）强的外资金融控股公司，当前我（wǒ）国金融控股公司整体的国际化（huà）水平不高，在稳（wěn）健（jiàn）经营和持续发（fā）展（zhǎn）方面的能力（lì）还有很大的提升空间，在对接国际金融市场（chǎng）、迎接境外大型金（jīn）融机构竞争方面将面临（lín）较大的压力。
（四）金（jīn）融发展动能从“资本驱动”走向（xiàng）“资本与科技双轮驱动”
一直以来，资本作为金融业的核心驱动要素具有不可替（tì）代（dài）的作用，资本实力（lì）雄厚与（yǔ）否从根本（běn）上决（jué）定了金融企业的竞争（zhēng）力。但面对经济社会发展中日益高涨的小微金融和零（líng）售金融等多样化金融（róng）需求，大数（shù）据（jù）、人工智能等（děng）现代科技能够提供更为（wéi）低成本、有效率的解决方案。在此过程中，传（chuán）统金融机构致力于利用科技手段创新（xīn）业务、防控风险（xiǎn），而以互联网公（gōng）司为（wéi）代表（biǎo）的科技企业则通过业务合作、技术支持等方式切入金融行业，利用（yòng）跨界优势迅速打（dǎ）破传统金融行业中的垄断格局（jú）。无（wú）论互联网金融的迅速兴起，还是具（jù）有科（kē）技背景的金融企业的发展，或者是（shì）传统金（jīn）融机构的科（kē）技化转型，都表明金融业发展正在从单一的“资本（běn）驱动”向“资本与科技”双轮驱（qū）动转变（biàn）。在科技与金融广泛、深度融合的背（bèi）景下，金融控股（gǔ）公司要获得更加充沛（pèi）的（de）发展动能，实现既定资本实力基础上的竞争力提升（shēng），就需（xū）要比以往更多地依（yī）靠科技驱动改造传统业（yè）务（wù）模式、抓住新的市场（chǎng）机（jī）遇（yù）。
四、金（jīn）融（róng）控股公司战略转（zhuǎn）型的若干重点
导致部分金融控（kòng）股公司在发展（zhǎn）中出现（xiàn）诸多问题的（de）原因，从（cóng）根本上说是其自（zì）身（shēn）在相对宽松的监管（guǎn）环境（jìng）下采（cǎi）取激进和粗放的发展战略，过度关注短期发展成果，忽视可持续发展的要（yào）求。在新的战略环境下（xià），金融控股公司若对自（zì）身存在的（de）问题视而不见，继续（xù）采取原有的战略发展（zhǎn）模（mó）式，只（zhī）会导致经营、财务（wù）风险的（de）加速（sù）积聚和（hé）发生（shēng）。这就要求（qiú）金融控股公（gōng）司（sī）在战略导（dǎo）向（xiàng）上着（zhe）眼于从过度激进的“野蛮（mán）生（shēng）长”向注重（chóng）可持续的“稳健发展”转型。具体来说，必须牢牢把握（wò）资本运营、公（gōng）司（sī）治理、集团管控、业务（wù）协同、风险管理（lǐ）和（hé）科（kē）技（jì）驱（qū）动（dòng）六大战略转型（xíng）重点（diǎn），逐（zhú）步构建能够（gòu）支撑金融控股公（gōng）司持续（xù）稳健发展的（de）战略（luè）支撑体系（xì）。
（一）采取适当的资本运营（yíng）模式
金融控股公司（sī）需要摒弃以（yǐ）“短平快”的（de）资（zī）本手段（duàn）获取金融牌照、控制金融机构的做法，在（zài）客观衡（héng）量自身资本（běn）实力的（de）基（jī）础上制（zhì）定资本运（yùn）营战略（luè），并确保相关战略（luè）执行过（guò）程（chéng）合法合规。
1.确定（dìng）产融（róng）协同的合理边界
在金融严监管的新（xīn）环境下，紧跟监管步伐、落实监管要求的合规经营（yíng）能力成为金（jīn）融控股公司构（gòu）建强大竞争力、实现稳健经营和长远发展（zhǎn）的“基本功”。实体经济领（lǐng）域的非（fēi）金融企（qǐ）业需要时刻保持战略清醒，理性探索金融工具（jù）和资本市场在（zài）自身发展过程中的战略（luè）定位，在（zài）企业层面（miàn）贯彻落实金融为实体经（jīng）济服（fú）务的导向。要在（zài）聚焦实体经济主业的基础上，科学（xué）分析公司的（de）资源优势、资本实力、管（guǎn）理水平、持续盈利（lì）能（néng）力（lì），确定与金融机构、金（jīn）融（róng）市场互（hù）动的合理边界，找（zhǎo）到（dào）符合（hé）自身实际（jì）的产（chǎn）融协同路径。特别是要理性评估收购（gòu）金融机构甚（shèn）至发（fā）起（qǐ）成立金融控股公司在战略上（shàng）的必要（yào）性和可行性，切忌忽视公司实力和真实需求向金（jīn）融（róng）领域盲目扩张。
2.选择稳健的（de）规模扩张路径
金融（róng）控股公司在建立和发展过（guò）程中（zhōng），要充（chōng）分考（kǎo）虑所处发展阶（jiē）段和外部经济金融环境的变化，制定（dìng）切实可行的多（duō）元（yuán）化金融扩（kuò）张（zhāng）策略，科学选择并动态调整规（guī）模扩张（zhāng）的路径（jìng）。要确保（bǎo）引进外部投资者、扩（kuò）充（chōng）资本实力与（yǔ）对外投资布（bù）局节奏协（xié）调匹配，不能把（bǎ）资本运营简单地（dì）等（děng）同（tóng）于对外兼（jiān）并收购和扩张。在当前的监管环境（jìng）下，要特别注重投资入股金融机构的资金来源合（hé）规合法（fǎ）、真实到（dào）位（wèi），坚决避免使用高杠杆方式（shì）获取投资于金融机构的非自有资金，更（gèng）不能虚（xū）假注资（zī）、循环（huán）注（zhù）资。防止通过（guò）高杠杆收购上演“蛇吞象（xiàng）”的（de）危（wēi）险（xiǎn）金（jīn）融（róng）游（yóu）戏，防止由于自身（shēn）操盘能力不足或金融（róng）市（shì）场波动而导致外部风险传染甚至反（fǎn）噬（shì）。
（二）建（jiàn）立规范的（de）公司治理（lǐ）体系
金融控股公司要（yào）着眼于适应外部监（jiān）管规则变化（huà）和（hé）内部治理能力（lì）提（tí）升的要求，在（zài）确立公司治理基本原则和（hé）治（zhì）理架构的基础上（shàng），重（chóng）点解（jiě）决股（gǔ）权关系清（qīng）晰、规范（fàn）等（děng）问题。
1.完善公司治（zhì）理架构
金融控股公司要（yào）遵循公司治（zhì）理的基本（běn）原（yuán）则，建立规范（fàn）有效的公司治（zhì）理架构，为长远发展奠定基础。金（jīn）融控股公司的治理绝（jué）不是各母、子（zǐ）公司治理的简单加总（卢（lú）钊和徐（xú）鑫，2018），而是（shì）应当建立涵盖母公司、子公司、母子公司关系（xì）三个层面的公司治（zhì）理架构，以母公（gōng）司和子公（gōng）司（sī）自身（shēn）的治理（lǐ）作为基础，重点强（qiáng）化母子公（gōng）司关系的治（zhì）理。要明（míng）确落实治理架构内各类主体的权（quán）责（zé）分工，建（jiàn）立（lì）并落实符（fú）合现（xiàn）代企业制（zhì）度和监管（guǎn）要求的股东会（huì）、董事会、监事（shì）会及（jí）经（jīng）理（lǐ）层（céng）权责分工制度，形成保护金融机构经营独立性和抵（dǐ）御利益输（shū）送（sòng）的制度屏障（zhàng）。
2.梳理、规范股权等利益相关者关系（xì）
金融（róng）控股公司的公（gōng）司治理需（xū）要突（tū）破所有者与经（jīng）营者的“委托-代理”关系（xì）范畴，着眼于在更广泛（fàn）的领域协调股东、债（zhài）权人、管（guǎn）理层、客户、供应商、政府等（děng）一（yī）系列利益（yì）相关者的关系。当前，金融控（kòng）股公司首先（xiān）需要解（jiě）决的是（shì）股权关系（xì）清晰、规范问题，对集团（tuán）自身及旗下金融机构的（de）控股股东和主要股东（dōng），在股东资质上（shàng）应（yīng）按照“核心（xīn）主业突（tū）出、资（zī）本实力雄厚、公司治理规范、管理能力达（dá）标”的要求进行（háng）整改落实，确保集团对（duì）旗下金融机构的股权控制方式和路径符合（hé）监管（guǎn）规则（zé）。在银行、证券、保（bǎo）险（xiǎn）等主流金（jīn）融牌照的获取和（hé）持有过程中（zhōng），还应符合监管部门关于“两参（cān）一控（kòng）”的要求。此外，必（bì）须确保股（gǔ）权关系的清（qīng）晰、透明，根据监（jiān）管（guǎn）规则要（yào）求完整（zhěng）披露股权结构、实（shí）际控制人（rén）、受益所有人及（jí）其变动（dòng）情况，包括匿名、代持等（děng）相关情况。
（三）实施高效的集团管控（kòng）模式
金融控股公司在集团（tuán）管控领域需要避免“一刀切”的管控方式，更（gèng）多关（guān）注管控模式（shì）的适应性和变革的灵活（huó）性，即在（zài）横向上着（zhe）眼于对（duì）下属金融企业的差异化（huà）管控（kòng），在纵向（xiàng）上注重管控模式的动态（tài）调（diào）整和升级。
1.设（shè）计差（chà）异化的管（guǎn）控（kòng）模式
金融控（kòng）股公司管控模式构建的（de）重点（diǎn）是确保母公司和子公司授权（quán）清（qīng）晰、激励和约束机制有效、管控成本适当，能够最大程度地取得（dé）风险防控和经营（yíng）效率之（zhī）间的平衡（héng）。因此，在管控模式的设计上要充（chōng）分考虑（lǜ）旗（qí）下金融机构在业务特点（diǎn）和自主经营能力（lì）等方面（miàn）的差异性，有针对性地（dì）实施运营管控（kòng）、战略管控或财务管（guǎn）控的模式（shì），避免因“一刀切”的过度管（guǎn）控而造成效率低（dī）下或（huò）者由于管控不足而（ér）产生风险。对旗下发展较为成熟、自主经营能（néng）力较强的下属金融机构（gòu），应采取（qǔ）以财务管（guǎn）控为主（zhǔ）的模式；对具有一（yī）定自（zì）主经营能（néng）力，但规（guī）模（mó）和业务（wù）独立性有限的下属（shǔ）金融机构（gòu），考虑到培（péi）育（yù）战略（luè）协（xié）同效应（yīng）、促进板块业务组（zǔ）合发展等因素，应采（cǎi）取以战略管控为主的模式（shì）；而（ér）对自主运（yùn）营和风险管理能力不足的（de）下属金融机构，则可采取以运营（yíng）管控为主的模式。
2.推（tuī）进（jìn）管（guǎn）控（kòng）模式稳（wěn）步（bù）升级
德国等欧洲国家流行的（de）全能（néng）银行模式通过在同一法（fǎ）人内部设（shè）置不同的（de）事业部实施管控，该（gāi）模式在降（jiàng）低经营（yíng）成（chéng）本的（de）同时，也容易滋生客户信息滥（làn）用、不（bú）正当关联交易（yì）、风险（xiǎn）内部传染等问题。而美（měi）国（guó）的纯粹型金融控股（gǔ）模式则将（jiāng）持有主流金融牌照（zhào）的金融机构全部置于（yú）被控股法（fǎ）人的（de）地位，能够较好地保证金融（róng）机构经营（yíng）的独立性（xìng）和风险防范的有（yǒu）效性。虽然我国目（mù）前的状况是全能银行与纯粹型金融控股两种模式兼而（ér）有之，但从（cóng）有（yǒu）利于战略协同（tóng）和（hé）风（fēng）险防范的（de）角度来看，需要金融控股公司（sī）逐渐探索（suǒ）由事业部制组织架构和运营管控模式向战略管控模式过渡的升级路径。此外，就地方（fāng）国（guó）有资（zī）本设（shè）立的金融（róng）控股公司（sī）而言，面对由“管资产”向“管资本”转变的要求，在管控模（mó）式上可能更（gèng）加需要加快（kuài）实现升级（jí）。
（四（sì））探索清晰的（de）业（yè）务布局协同路径
综合经营是金融（róng）控股公司（sī）与单一（yī）金融机构最显著的区（qū）别，其最大的优势在于管理（lǐ）和财务上（shàng）协同，由此（cǐ）带来成本收（shōu）入比（bǐ）下降、资产回报率提高（gāo）（张春子，2015）。但是，要发挥（huī）综合经营的优势，就必须摒弃“以综合经营（yíng）为名，行（háng）监管套利（lì）之（zhī）实”的思路，真正向“发挥业（yè）务协同优势，打造综合金融平台，提升服务客户水平”的方向转变。
1.制定清晰（xī）的业务（wù）布局（jú）规划
在（zài）业务布局的总（zǒng）体（tǐ）思路上，金融控股公（gōng）司（sī）对（duì）全国布局和全牌照布局目标的追求必须建立在清晰布局规划的前提下。要从自身实际出（chū）发，充分（fèn）整合（hé）核心业（yè）务优势和外部资源优（yōu）势，确定（dìng）优先顺序（xù），综合运用内涵（hán）式和外延式资（zī）本整合手段，分阶（jiē）段（duàn）布局，最（zuì）终（zhōng）形成板块梯度合理的业务格局。金（jīn）融控（kòng）股（gǔ）公司的业务布局战略需要（yào）改变（biàn）千篇一律“大而全（quán）”的观念，在不同（tóng）发展阶段探索差异（yì）化竞争优势。核心主业不（bú）同（tóng）的金融控股公司需（xū）要推行差异化（huà）的业务布（bù）局思路，通过深耕机（jī）构或零售客户、服（fú）务优势实体产业、深度挖掘区域（yù）经济发展（zhǎn）机（jī）遇等方式（shì），在特定领（lǐng）域形成从资金到资产再到平台的（de）立体化业务（wù）优势。
2.设计有效的业务协同激（jī）励（lì）机制
金融控股公司发挥（huī）综合经营优（yōu）势的关键在于业务整合，而（ér）整合的关键在于有效的业务协同机（jī）制（zhì），其中的难点（diǎn）则在于激励各板块（kuài）在保持业务（wù）独（dú）立性的前提下加强相（xiàng）互合作。在（zài）具体操作上，需要明（míng）确（què）综合（hé）金融战略项下业（yè）务协同的推进主体（tǐ），建立（lì）板块间业务协同的利益协调和纠纷解决机制，设计有利于引导业务协同的（de）绩效考（kǎo）核评价体系，开辟畅通的业务协同信（xìn）息（xī）共享（xiǎng）渠（qú）道。在此过程中需要（yào）注（zhù）意（yì）的是，对于业务（wù）协同（tóng）的激励应（yīng）当更（gèng）多地采取正向（xiàng）激励而非负向（xiàng）激励，更多地采用市（shì）场化手段而非行（háng）政性手段，同时也要确保在（zài）关（guān）联交易（yì）等方（fāng）面做到合法合规，避免业务协同（tóng）变成（chéng）利益输送的（de）工具。
（五）构建全（quán）面覆盖、重点（diǎn）突出（chū）的风险管（guǎn）理体系
建立科学、全面的风险管控和防范（fàn）机制（zhì）是金融（róng）控股公司稳健（jiàn）、持续发展的必（bì）然要求，但庞大的经营规模、复杂（zá）的组织（zhī）架构和多样化的业务结构决（jué）定金融控股公司风险管理（lǐ）体系的建设需（xū）要（yào）考虑的因素多、难度大，因而必须通（tōng）过完善的制度、流程体系建设才能实现全面风险管理（lǐ）的目标。
1.建（jiàn）立健（jiàn）全与公司总体战略相匹配的全面风险管理体系
金融（róng）控股（gǔ）公司要在借鉴商（shāng）业银（yín）行等金融机构成熟的风险管理经（jīng）验（yàn）基（jī）础上，通（tōng）过科学的（de）全面风险（xiǎn）管理体系（xì）规划和建设，建立与公（gōng）司总体战略、治理（lǐ）架构（gòu）、管控模（mó）式、业务布局相匹配的全面风险管理体系（xì）。要有计（jì）划、有（yǒu）步（bù）骤、有重点地完成（chéng）风险治理架构搭建、风险偏好框架设（shè）计、风险政策和流程（chéng）梳理、内（nèi）控体系建设、风险管理（lǐ）基础设施建设。要（yào）注重培养专业的风险管理人才队（duì）伍，培育健康的风（fēng）险管理文化，确保风险防控意识和能力（lì）随着公司规模的扩（kuò）大和业务（wù）的（de）增加而相应（yīng）提升，适应（yīng）外部环境变化的能（néng）力稳（wěn）步增强。在金融（róng）监管（guǎn）趋严的背景下，金（jīn）融控（kòng）股公司要更加注重（chóng）把（bǎ）外部监管要求及时嵌入内控（kòng）体系（xì），实现外（wài）规内（nèi）化，确保资本运营、公司（sī）治理、业务协同等（děng）各领域合法合规。
2.强化关（guān）联交易风险的管理（lǐ）
关联（lián）交易管理作为金融控股（gǔ）公（gōng）司风险管理中一个薄弱环节，既是比较容易造（zào）成风险积聚的领域，也是风险防控难度较（jiào）大（dà）、技术含量（liàng）较高的领（lǐng）域。强化（huà）关（guān）联交易风（fēng）险（xiǎn）管理应当成（chéng）为全面风险管理体系建设的重点内容（róng）。金融控（kòng）股公司要通过（guò）制定管（guǎn）理和（hé）监控关联交易的规章制度（dù），确保（bǎo）将关联交易控制在可承受范围内。通（tōng）过设置法人防火墙和业务防火墙等方式，规范关联交易，防范风（fēng）险传（chuán）染和（hé）外溢。无论是金融和实（shí）业的结（jié）合还是金（jīn）融同业的协（xié）作，金融控（kòng）股公司都应（yīng）当（dāng）致力于通过（guò）市场（chǎng）化（huà）、规范化的手段来实现。要推动金融业务在（zài）客户来（lái）源、风险定价（jià）等方面遵循市场化的公平交易（yì）原则（zé），而（ér）非局限于（yú）以内部定价服务集团内部的关联方（fāng）客户，或通（tōng）过自融行（háng）为把旗下金（jīn）融机构变成（chéng）“提款机”。对于真实发生的关（guān）联交易，应当（dāng）按照《企业会（huì）计准则（zé）——关联方关系（xì）及其交易的（de）披露》等（děng）相（xiàng）关规章制度要（yào）求（qiú）进行认定，切实履行信息披（pī）露的义务。
（六）增强（qiáng）科技驱（qū）动的综合金融竞争力（lì）
金融控股（gǔ）公司需要顺应金融与（yǔ）科（kē）技深（shēn）度结合的趋势（shì），通过外（wài）部引进、合作开发、自（zì）主设计（jì）、对外（wài）输出等阶段（duàn）性跨越，逐步（bù）提升培育自主化金融科技开发和集成能力。综合运用（yòng）大数据、人（rén）工智能、区块链和云（yún）计算等现代科技手段，推动金融科（kē）技全方位赋能（néng）金融控股公司（sī）发展，全面提升面向未（wèi）来的核（hé）心竞争力。
1.高起点规划金融科技（jì）板块（kuài）的功能（néng）和定位
金融控股公司要改变以往金（jīn）融机构把（bǎ）科技部门仅仅作为（wéi）后台（tái）支持单元的传统定位，从支撑（chēng）战略转型（xíng）的高度出发（fā），打造金融创（chuàng）新（xīn）孵化器、小（xiǎo）微零售金融开放（fàng）合作平台、一站式（shì）综合金融服（fú）务平台和科技集成开发运营平台。要落实“移动优先（xiān）、数据优先，智（zhì）能优先”的“三（sān）优（yōu）先”原则，实现前（qián）中后台业务（wù）和（hé）管理的线上化、移动（dòng）化。要把科（kē）技植根到所有业务板块，覆盖所有业务链（liàn）条、重塑（sù）所有金融业务，实（shí）现降低成本、降低风险、提（tí）升（shēng）效率（lǜ）、提升客
户体（tǐ）验（yàn）的（de）“双降双升”目标。要（yào）致力（lì）于打造科技型金融生态，坚持“互联互通（tōng）、跨界合（hé）作、开放共赢”的理念，联合优势科技企业（yè）力量，打造（zào）汇（huì）聚金融能力、场景服务能力和（hé）科技服务（wù）能力的开放（fàng）式合作生态（tài）。
2.强化科技支撑的金（jīn）融（róng）基（jī）础（chǔ）设施建设
金融（róng）控股公司要充（chōng）分认识到金融基础设施在未来竞争中的重要（yào）作用，在利用外部（bù）公共金融基础设（shè）施（shī）的同时，运用金（jīn）融科技打造高效的内部金融基础设施。要从支撑综合金融（róng）战略的高度科学规划，着眼于全（quán）方位提（tí）升管控效率、客户（hù）服务（wù）、风险管（guǎn）理等方面的（de）能（néng）力，分阶段（duàn）、持续地致力于推进金融基础设（shè）施（shī）建设。特别是（shì）要在统一的数据治理规划架（jià）构下，通（tōng）过建立数据标准（zhǔn）、梳（shū）理（lǐ）数据需求（qiú）、建设数据（jù）集市等一系列环节，最（zuì）终在对内外部（bù）高质量（liàng）数据的获取、沉淀、挖掘和应用的基础上，实现向数据资源挖掘要（yào）效益。