华润（集团）有限公司（以下简（jiǎn）称华润集团（tuán））长期致力于（yú）开展资本运作（zuò）和专业化整（zhěng）合，自1992年华润创业在香（xiāng）港上（shàng）市以来（lái），充（chōng）分发挥（huī）资本（běn）市场作用，积（jī）极提高国有资本配置效（xiào）率，在实践中探（tàn）索构建（jiàn）了具有华润特色的（de）市值（zhí）管理体系，不断释（shì）放整体价值。截（jié）至目前，通过IPO或借壳上市（shì）累计融资（zī）622亿港元，通过上市后配售、供股等再（zài）融资方（fāng）式累（lèi）计获取（qǔ）资金709亿港元，有（yǒu）力支持了企（qǐ）业发展。集团（tuán）除产业金融板块暂无控股上（shàng）市公司外，其余5大板块均已（yǐ）实现优质资产上市，下（xià）属主要上市公司（sī）共（gòng）计15家，其中A股7家（jiā）、港股8家，资产（chǎn）证（zhèng）券化（huà）率达88%，总市值（zhí）近（jìn）11000亿（yì）港元，较“十（shí）三（sān）五”期初增长150%。

 

构建市值管理闭环，打造华（huá）润（rùn）特色市值管理体系

 

      落实国资委关（guān）于上（shàng）市（shì）公司提高发展质量、提升整体价值的工作（zuò）要求，华（huá）润（rùn）集团构建了包含（hán）价（jià）值（zhí）创造、价值传（chuán）递和价（jià）值释（shì）放（fàng）三个关键环节的市值管理体系，形成了（le）以业绩增长推动市值（zhí）提（tí）升、市值管理助力持（chí）续（xù）融资、募集资（zī）金驱动企（qǐ）业发展的良性循（xún）环。

 

       以价值创（chuàng）造（zào）为起点，提（tí）升内涵价值推动市值增长。价值创（chuàng）造即在既定战略下，依托财务（wù）资源和组织能力，通过动态调（diào）整（zhěng）资产配置，实现（xiàn）一定（dìng）风险水平下的回报与增（zēng）长（zhǎng）最优。华润（rùn）集团通过（guò）划分管控界面，推动集（jí）团与上市公司在（zài）价值创造中（zhōng）发挥各自功能。集团层面（miàn）聚（jù）焦（jiāo）“战略管（guǎn）控”，借助华润6S管理体系、5C价值型（xíng）财务管理体系等多元化企业（yè）管（guǎn）理（lǐ）工（gōng）具（jù），负责制订发展战略和商业（yè）模（mó）式、管控资本（běn）结（jié）构和业务（wù）风险、筹（chóu）集财务资源及优化（huà）资源配（pèi）置（zhì）、确定业绩考核指标并建（jiàn）立激励机制，重点发（fā）挥价（jià）值创造支（zhī）持作（zuò）用。上市公司层面负责“经营管控”，通过日（rì）常经营管理，制订（dìng）业务竞争策略、打（dǎ）造核心（xīn）竞争力、提升运营管（guǎn）理效（xiào）率，重点（diǎn）发挥价值创造主导作用（yòng）。

 

       以（yǐ）价值（zhí）传递为（wéi）纽带（dài），完善4R管理提升（shēng）市场估值。价（jià）值传递即在上市公司成功打造（zào）内涵价值（zhí）后，通过（guò）做好（hǎo）投资（zī）者关系（xì）（IR）、分析（xī）师关系（AR）、媒体关系（MR）和监管（guǎn）机构关系（RR）“4R”管理向（xiàng）资本市场进行（háng）充分展示，使市值（zhí）反映公司价值。华润（rùn）集团价值传（chuán）递工（gōng）作由集团总部（bù）统（tǒng）筹（chóu），上市公司具体实施。在（zài）投资者和分析师（shī）关系管理方面，集团总部负（fù）责（zé）加强组织保（bǎo）障、建立（lì）评（píng）价体系、优化（huà）工作流程；上市公司负责投资者（zhě）和（hé）分析师关（guān）系维护、信（xìn）披（pī）合规、业绩发布和路演等工作。在媒体关系管理方面（miàn），集团总部专设品牌传讯处统筹集团及下属（shǔ）上市（shì）公司的媒（méi）体（tǐ）公关工作，上市公司（sī）开展具体（tǐ）的境内（nèi）外媒体沟（gōu）通。在监（jiān）管（guǎn）机（jī）构（gòu）关系（xì）方面，集团总（zǒng）部（bù）重点做好重大资本运作项目的（de）沟通协调，上市公（gōng）司严格遵（zūn）守各项法律（lǜ）法规和（hé）监管要求，明（míng）确“四（sì）个敬畏”、坚守“四条底线（xiàn）”，确保项目依法合规推进。

 

       以价值（zhí）释放为手段（duàn），强（qiáng）化资本运作支持业务发展。价值释放即（jí）灵活采用（yòng）多种资本（běn）运（yùn）作方式促进市值（zhí）向（xiàng）内（nèi）涵（hán）价值（zhí）回归，并释放价值以助（zhù）力（lì）业务发（fā）展。华润结（jié）合上（shàng）市公司情况（kuàng）采用不同的（de）资本运作方式（shì）推动（dòng）价值释（shì）放。对于（yú）市值大（dà）幅高于内涵（hán）价值、股价（jià）增长空间不大、集（jí）团（tuán）持股比例（lì）较高的上市公司，运（yùn）用配售、减（jiǎn）持等资本运作手（shǒu）段，以较低成本从资本市场获取财务资（zī）源，增强上市公（gōng）司竞争力，推动业务持续（xù）增长。对于股价长期低（dī）迷、市（shì）值未充分反映企业内涵价值的上市公司，综合运用回购、管理（lǐ）层或股东增持等手段（duàn）释放积极信号，提振投资者信心，同（tóng）时借助（zhù）分（fèn）拆高估值业（yè）务或剥离非核（hé）心资产，使（shǐ）资本市场更好地认识到（dào）高增（zēng）长业务或核心业（yè）务价值，引导公（gōng）司市值向内涵价（jià）值回（huí）归。

 

主动作为因势利（lì）导（dǎo），实（shí）现科技与新兴产业（yè）资产证券（quàn）化率大幅提（tí）升

 

       华润集（jí）团积极响应国家科技强（qiáng）国战略（luè），加速推动转型创新发展，重（chóng）点（diǎn）推动科技与创新产业的（de）规模提升（shēng）及业（yè）绩改善（shàn），优化（huà）资产配（pèi）置、培育新兴业务，通过（guò）把（bǎ）握（wò）政策和市场机遇，先（xiān）后于（yú）2020年和2021年推动华（huá）润微电子（zǐ）（股票简称：华润微（wēi））和华润材（cái）料IPO，使（shǐ）集团科技与新兴产业板块（kuài）资（zī）产证券化率大幅（fú）提升至86.3%。

 

华润（rùn）微：把（bǎ）握政策（cè）契机实现（xiàn）价值释放。

 

一（yī）是通（tōng）过（guò）股权整合（hé）和业绩（jì）改（gǎi）善重获上市基础。华润微（wēi）是中（zhōng）国领（lǐng）先的IDM半导体企业，曾于2004年在香港上市，后于2011年私（sī）有化退市。退市后华润集团积极梳（shū）理（lǐ）股权架构，实现了对华润微的100%控股（gǔ），并不断强化管（guǎn）理、提（tí）升产品良率、改善经营业绩。通（tōng）过（guò）有效并（bìng）购（gòu）整合、优化（huà）业务结构，公司在2018年实（shí）现扭亏（kuī），达到当（dāng）时MOSFET（金（jīn）属-氧（yǎng）化物半导体场效应（yīng）晶体管）细分市场占有率（lǜ）国内第一（yī），奠定重新上市基础。

 

二是把握政策契（qì）机优（yōu）选A股科创板上市。2018年11月，习近平总（zǒng）书记首次提出设（shè）立科（kē）创板并试点注册制，华（huá）润微紧抓改革契机，积极把（bǎ）握A股半（bàn）导体（tǐ）公司高估（gū）值、高（gāo）流动（dòng）性和高关注度（dù）优势，在（zài）同时具备A股（gǔ）和港股上市条件的情况（kuàng）下选择冲刺科创板，于（yú）2020年2月成功IPO。本次（cì）上市创下包括成（chéng）为红（hóng）筹回A第一股（gǔ）、首家以非人民（mín）币（bì）面值发行（háng）A股、首（shǒu）家以（yǐ）有限公司（sī）形式上（shàng）市、首家在科创板实行超额配售（绿鞋机制）等国内资本市场多项“第一”。2021年4月（yuè），华润微进一步把握股价上涨时机，完成科创板首单红筹定增，对相关制度打通起到示范作用。

 

三是（shì）获得资本市场高度认可。华润微IPO吸引多（duō）家具（jù）有长（zhǎng）期投（tóu）资意愿（yuàn）的（de）战（zhàn）略投资者，累计募（mù）资93亿元，获得了进（jìn）一步发展的资金和产业（yè）资源。2021年（nián），公司分别投资75.5亿元（yuán）和（hé）49.8亿（yì）元在重（chóng）庆建设12吋功率半导体晶圆生产（chǎn）线（xiàn）和封（fēng）测基地，市场竞争优势显著增强。华（huá）润微上（shàng）市后华润（rùn）集团对应持股市值（zhí）约600亿元人（rén）民币，较历史投入金额实（shí）现大（dà）幅增（zēng）长，价（jià）值释放效应显著。

 

华润材料：借助资本（běn）市场助力（lì）转型升（shēng）级。

 

一（yī）是夯实主业（yè），为上（shàng）市提（tí）供坚实业绩基础。华（huá）润材料主（zhǔ）要从事聚酯材料及化工（gōng）新材料的研发、生（shēng）产和销售，其PET聚（jù）酯（zhǐ）瓶片产能位居全球前五、中国（guó）第二。“十（shí）三五”期（qī）间，华润材料顺应行（háng）业快（kuài）速发展趋势和国家区域战略布局，有序推进（jìn）核心（xīn）主业产能扩张，通过（guò）珠（zhū）海PET扩产项目，瓶片年产能由130万（wàn）吨增长至210万（wàn）吨，行业（yè）地位持续巩固。公司不（bú）断提（tí）升产供销一体化及风控等综合运营能力，“十（shí）三五”期间净利润年均复（fù）合增长率达25.4%。

 

二（èr）是加快转型创新，助力实现价值传（chuán）递。华润材料（liào）扎实推进向高性能聚合物及（jí）高性能纤维领域转型创（chuàng）新的发展战（zhàn）略（luè），突破了包括（kuò）特种聚（jù）酯PETG、高性能（néng）PET泡（pào）沫在内的（de）一系（xì）列在（zài）国内具有突破性的（de）关（guān）键领域核（hé）心生产技（jì）术，并在（zài）国内首创“瓶到瓶rPET”技术，引领行（háng）业绿色发展。公司业务结构持续丰富优化（huà），为打造具备（bèi）吸（xī）引力的上市故事提供了良好（hǎo）题材。

 

三是精心设（shè）计上市方案，较好实现价（jià）值释放。启动上市工作后，华（huá）润材料通过（guò）业务重组、上市前分红派息等措施实现股东资金回笼（lóng）、资产负债率优化和净（jìng）资产收益率提升（shēng）。同时（shí）精选（xuǎn）行业（yè）新（xīn）材料（liào）可比公（gōng）司（sī），向机构投资者阐（chǎn）明公司的科技成长（zhǎng）属性（xìng），为（wéi）资（zī）本市场估值提供了清晰坐标。公司还密切跟踪资本市场改革动态，在创业板试点注册制（zhì）后（hòu），及（jí）时从申请A股主（zhǔ）板上市转板（bǎn）创业板（bǎn），充分享受了审核效率提升、发行（háng）定价市场化（huà）的改革红利，最终实现26.6倍发（fā）行（háng）市（shì）盈率（lǜ），上市首日股价再上涨81.5%。通（tōng）过IPO华（huá）润材料共募（mù）集资金23.2亿元（yuán），超募达8.7亿元，为后续业（yè）务发展提供（gòng）了财务资源保障。

 

      下一（yī）步，华（huá）润集（jí）团（tuán）将继续加大上（shàng）市工作（zuò）力度，积（jī）极对接资本市场，不断强（qiáng）化资本运作并深化市值管理工作，力争进一步提升资产证券化率，做强做优做大国有资本（běn），打造（zào）具有华润特色的世界一流国有资（zī）本投资公司，助力高质量发展（zhǎn）。