国有企业（yè）作为我（wǒ）国国民经济（jì）的中流砥（dǐ）柱，在关系国计民生的领域（yù）和某（mǒu）些关键（jiàn）性行业中占据着主导（dǎo）地（dì）位（wèi），为我国的经济建（jiàn）设做出（chū）了巨大的贡献。伴随着（zhe）经济社会（huì）的发展（zhǎn），我国的国（guó）有企业经历（lì）了数次的改革，大部分的国有企业都建立（lì）起了现代企（qǐ）业制度（dù），提高了经营的效率，但在公司（sī）治理方面，国有企业仍然存在（zài）着（zhe）某（mǒu）些弊端，阻碍了国有企业的进（jìn）一步发展（zhǎn）。

       我（wǒ）国国有企业（yè）公司（sī）治理方面存（cún）在的问题，主（zhǔ）要体（tǐ）现（xiàn）为国有（yǒu）企业的代（dài）理问题、国有企业的内部人控（kòng）制问题、国有（yǒu）企业（yè）监（jiān）事会监督功能的弱化、国有企业的（de）激励问题等各个（gè）方面。通过对（duì）我国国（guó）有企（qǐ）业公司治理问（wèn）题产生的原因进行探析，问题的根源主要存在国有股权（quán）一股独（dú）大、政（zhèng）企并未完全分开、国有（yǒu）企业监督机制不完（wán）善、国有企业原有（yǒu）治（zhì）理模式（shì）的惯性效应等各（gè）个方面。目前（qián），国家在推动国有企业的混合所有制改革（gé），通过股（gǔ）权的（de）多元化，为解决（jué）国有企（qǐ）业公司（sī）治理中的问题提供（gòng）了契机。

一、股（gǔ）权多（duō）元化与（yǔ）国有企业公司治理（lǐ）的关系分析

（一）股（gǔ）权（quán）多（duō）元化可以破除当前国有企业“一股独大（dà）”的困（kùn）局

       国有企业“一股独大”的根（gēn）源在于我国国（guó）有（yǒu）企业（yè）的产（chǎn）权（quán）制（zhì）度，过于强调（diào）国有股权（quán）的绝对控股。因此，对国有企业进行股权多元化改革，成为解（jiě）决（jué）国有企业（yè）特（tè）别是国有独资（zī）企业“一股独大”困境的一条有（yǒu）效途（tú）径。股权多元化，主要（yào）表现为股权主体的（de）多元化和股（gǔ）权结构的（de）合理化。对于国有企（qǐ）业股（gǔ）权主体（tǐ）的多元（yuán）化，应当考虑引入战（zhàn）略投（tóu）资者、公募基金、私募基（jī）金、其他非国有法人、企业职工（gōng）、其他个人投资者（zhě）等（děng），通过（guò）直接引（yǐn）入不同性质的股东，改变国有企业单一（yī）国（guó）有（yǒu）股东的（de）现状（zhuàng）。对于国有企业股权结（jié）构的合理化，应（yīng）当考虑在（zài）引入不（bú）用性质的（de）股（gǔ）东之后，合（hé）理（lǐ）降低国有股东的（de）股权（quán）比例，对不属（shǔ）于关乎国家战略安全领（lǐng）域的国有企业，可以考虑由国（guó）有资本绝对控（kòng）股改革为国有资本（běn）相对（duì）控股，甚至是国有（yǒu）资本参股，使国有（yǒu）企业的（de）股（gǔ）权结构趋于更加合理。让国有企（qǐ）业的董事会、监事会更具开放性、多（duō）元性、包容性，从而使董事会、监事会成为（wéi）一池活水，通过公司的（de）董事（shì）会和监事会的集体决策机制，这既能充分（fèn）发挥非国有资本的创造（zào）力和对国有企（qǐ）业内部人的（de）监（jiān）督作用（yòng），也能让（ràng）公司决策更加科学、可行，使（shǐ）国有企业各股东之（zhī）间的权（quán）力相互制衡，减少国有（yǒu）企业（yè）内部人控制。

（二）股权（quán）多（duō）元化可以（yǐ）促进国有企业的（de）法（fǎ）人（rén）治（zhì）理结构从“政府主（zhǔ）导型”向（xiàng）“市场主导型”转变

       根据我国现行的《企业国有资产法》，国有企业董事会（huì）、监事会（huì）成员的（de）人选（xuǎn）都要通过各级（jí）的国资委任命或者提名，由此可（kě）以看出当前我国（guó）国有企业的法（fǎ）人治理（lǐ）结构依然（rán）存在着浓重（chóng）的行政主（zhǔ）导的色彩。很容易导致行政力量直接干（gàn）预国有企业的法人治（zhì）理结构，使国有（yǒu）企业缺乏（fá）在市场竞争条件（jiàn）下独（dú）立运营（yíng）的治理（lǐ）环（huán）境。要改善国有企业（yè）的公司治理（lǐ）结构，就应当改变当（dāng）前存（cún）在的“政府指导型”模式，达到以市（shì）场（chǎng）化要求为指导，而股权多元化（huà）正是实现这一目标的有效途径（jìng）。这（zhè）种作用主要体（tǐ）现在以下两个方面（miàn）：第一，股权多（duō）元（yuán）化能（néng）使（shǐ）国有企业高级管理人员的产生方式走向市场化（huà）。由于非国有股东的（de）存在（zài），实（shí）现股（gǔ）权（quán）多元化后的国有企（qǐ）业（yè）的董事、监事和（hé）其他高级管理（lǐ）人员的组成也将会呈现多（duō）元化的（de）格局。由于不同性质的股东（dōng）有着不同的利益诉求，职业经理人自然就（jiù）成为平（píng）衡各方股东利益的有效纽（niǔ）带。职业（yè）经理人制（zhì）度将会逐（zhú）渐成为国有（yǒu）企（qǐ）业高（gāo）级管理人（rén）员的（de）主要产生方（fāng）式，通过市场化的选拔，能者上，不能者下，实（shí）现（xiàn）国有（yǒu）企（qǐ）业高（gāo）级管理人（rén）员的市场化流（liú）动（dòng），国有（yǒu）企业在这方面原（yuán）有（yǒu）的（de）“政（zhèng）府指导”的烙印将（jiāng）会慢慢被（bèi）消（xiāo）除。第二，股权多元化能使国有企业（yè）的议事机制走向市场化（huà）。对企业的重（chóng）大（dà）事项进行集体决策是现代（dài）企（qǐ）业制（zhì）度的应有之义，而在以往，国（guó）有（yǒu）企（qǐ）业身上（shàng）背（bèi）负着（zhe）沉重的行（háng）政（zhèng）性（xìng）负担，导致在生产经营过程中，国有企业受到的行政干预也比（bǐ）较多。有些重大决策事项虽（suī）然通过了董事会（huì）、经理层的集体表决，但实（shí）际上这些（xiē）重大决策事项常常是执行政府的意志（zhì），集体表决（jué）只是走（zǒu）过场的形式而（ér）已。多元化的股（gǔ）东组成（chéng），使（shǐ）政（zhèng）府的行政性指令在国有企（qǐ）业里面失去了生存的土壤（rǎng），国有企业在对生产经营重（chóng）大事项进行讨论的时候，就必须（xū）征得所有股（gǔ）东的大多数同意。对重大事（shì）项的决策就必须按照《公司（sī）法》和企业章（zhāng）程（chéng）的规定进行集体表决，这才是（shì）符合（hé）市场化发展的公司议（yì）事机制。

（三）股权（quán）多元（yuán）化可以完善（shàn）对（duì）国（guó）有企业公司治理的监督（dū）机制

      （1）能增（zēng）强股东间（jiān）的相互监督。在以往单一国有股东的期（qī）间（jiān），国有独资企业常常（cháng）会遇到产（chǎn）权主体虚置（zhì）的问题。通过引入不（bú）同性质的股东（dōng）之（zhī）后，使（shǐ）股东之间（jiān）发（fā）生（shēng）“鲶鱼效应（yīng）”的（de）作（zuò）用，各股东的职权与（yǔ）责任更加明确（què），有利于加强股东之间的相互监督（dū），解决（jué）国（guó）有产权所有者主体虚置的问题。

       （2）能完善独立（lì）董事（shì）制度，发挥独立董事的监督作用。在国有企业引入不同性质的股东后，中小股东便拥（yōng）有了提名和选举（jǔ）独立董（dǒng）事的权利（lì）。中小（xiǎo）股东（dōng）运（yùn）用手中（zhōng）的投票权，通过提（tí）名和选举独立董事，有（yǒu）利于使国（guó）有企业的（de）董事会在组成上将趋向于合理化，加强独立董事对公司董事（shì）会的运作、公（gōng）司的（de）重大关联交易等（děng）的监督作用，切实保护（hù）国有（yǒu）企业中小股（gǔ）东的合法权益。

       （3）能更加充分地发挥国（guó）有企（qǐ）业（yè）监事会的监督（dū）职能。股权多元化后的（de）国有（yǒu）企业（yè），其监事会的成员（yuán）在组成上也将必然会呈现出多元化的格局。来自不同性质（zhì）股东提名的监事，代表（biǎo）的（de）是不同股（gǔ）东的利益，有着不同的利益诉求，在行使监事（shì）职（zhí）权（quán）的过程中将会（huì）更（gèng）加的尽职尽责。

（四）股权多元化可以（yǐ）促进国（guó）有企业的经营业绩的（de）提高（gāo）

       依笔（bǐ）者之见（jiàn），股权（quán）多（duō）元化能提（tí）高国有企业的（de）经营业（yè）绩，主要（yào）是通过以下三（sān）个方面的（de）作用：一是，股权多（duō）元化能增强（qiáng）行业的竞争性，促（cù）进国有企业经营（yíng）业绩（jì）的提（tí）升。对于竞争性行业的国有（yǒu）企业，国有资本可考虑进行（háng）相（xiàng）对控（kòng）股甚至退出控（kòng）股地位，通（tōng）过引入（rù）民营（yíng）资本、战略投资（zī）者等股东（dōng），通过这些股东带来更多竞争的理念和（hé）经验，使（shǐ）国有企业（yè）更多地参与到行业（yè）竞争中去，接受行业竞争的洗礼，增强（qiáng）行业的竞争性，从而使（shǐ）国有企业在（zài）竞争中不断提升经营业绩。二是，打（dǎ）破了国有（yǒu）企（qǐ）业在（zài）经营管理（lǐ）上原有的行政化模（mó）式，引入了更（gèng）多市场（chǎng）化的模式。不同性（xìng）质的股东进入到（dào）国（guó）有企业之后，能（néng）够给国有企业注入更多创（chuàng）新（xīn）的活力和动力（lì），通过不断创新经营管理模（mó）式，提高国有企业的经营管理水平（píng），使（shǐ）国有企业从粗放式（shì）增长向集约（yuē）式增长转变，增强国有（yǒu）企业的市场竞争力（lì），从（cóng）而实现经营业绩的提升。

二、国有企业实现股权多元（yuán）化的途径

（一（yī））引进战略投资者，实（shí）现（xiàn）股（gǔ）权多元化

       引进战略投资者，是当前新一轮国企改革的重要内容。国有企业在引进战略投资者的时候，应着（zhe）重做好以下三个方面：

      （1）选择合（hé）适的引进方式。引进战略投资（zī）者的方式（shì）主要包括有兼并、收购、增（zēng）资扩股（gǔ）、合资合（hé）作等多种方式（shì）。国有企业在引进战（zhàn）略投资者的时候，应（yīng）当坚持因企制宜的原则，从（cóng）自身的实际情况出（chū）发，选择与（yǔ）自身经营发展相适应的（de）方式。

      （2）加强对合作（zuò）对象的甄选。国有企业（yè）在选择（zé）战略投资者的时（shí）候，应（yīng）注重对合作对象的甄别（bié），防止“合作过路（lù）客”、“搭便车者”的出现。

      （3）推进内部机制（zhì）的完善。在引进战略投资者之后，国有（yǒu）企业应完善内部（bù）管理、利益分配和（hé）风险防范与分（fèn）担等（děng）机制（zhì），防止出现（xiàn）只做股东、不管经（jīng）营的问题。

（二）允许民（mín）营资本（běn）进（jìn）入，实现股权多元化（huà）

       民营资本作为我国国民（mín）经济（jì）的重要组成部分，在推动我国的经济发展（zhǎn）过程中起到了（le）重（chóng）要的积极作用。通过引入民（mín）营资本（běn）进（jìn）入到（dào）国（guó）有企业中去，不仅能使（shǐ）国有企（qǐ）业的股东更加多元（yuán）化，而且也有利于更（gèng）进（jìn）一步完善（shàn）国有企业（yè）的公（gōng）司治理结构。民营资本要进入国有企（qǐ）业（yè），有很多（duō）种（zhǒng）方式可以选择，民营资本可以根据不同（tóng）的情况，选择出资入股、收购国有企业股权、认购国有企业发行的可转债、融（róng）资租（zū）赁等多种形式其（qí）中的一种或几种。国有企业（yè）在实际（jì）操（cāo）作过程中，应当注意以下三点：   

      （1）国有企业在引（yǐn）入（rù）民（mín）营资本时，应当（dāng）符合国家相关法律法（fǎ）规的要求，在遵循市场（chǎng）规律（lǜ）、尊重双方意愿的基础上，努力维护各方利（lì）益主体的合法权益。

      （2）允许民营资本以（yǐ）多种形式参股国有企业。民营（yíng）资本参与国有企（qǐ）业改制重（chóng）组时（shí），应当允许用货（huò）币出资，也可以用（yòng）实（shí）物、知（zhī）识产权、土地（dì）使用权以及其他（tā）法律、行政法规允

许的方式出资（zī）。

      （3）在民（mín）营资本进入国有企（qǐ）业的改（gǎi）革过程中，要做到合（hé）理安排（pái）、稳步推进，既要防止国有资产不受损失，又要切实维（wéi）护企（qǐ）业所有出资人的（de）权益。

（三）完善（shàn）企业高级管理（lǐ）人员的股权激励计（jì）划，实现（xiàn）股权多元化

       股权激（jī）励是指授予公司的经（jīng）营（yíng）者（zhě）在一（yī）定年限内（nèi）和（hé）一定的条件下（xià）取得公司一定的股权的权利（lì）的激励方法。通（tōng）过股权激励计划（huá），国（guó）有企业的高级管（guǎn）理人员能（néng）成（chéng）为国有企（qǐ）业的股东，从而实现国有企（qǐ）业股东的多元化。股权激励（lì），使国有企业经营者的利（lì）益与公司的（de）长远发展联系起来，激励（lì）公（gōng）司（sī）的经营者勤勉尽责（zé）地为公司的长期发展服务（wù）。股权（quán）激励计（jì）划可以（yǐ）采取股票（piào）期权、股票（piào）增值权、限制性股票计（jì）划（huá）、管理层收（shōu）购等多（duō）种方式（shì）。国有（yǒu）企业在具体（tǐ）实施时，应当根据自身不同的（de）情况，选择（zé）不（bú）同（tóng）的方式来实（shí）施对企业高级管理（lǐ）人员的股权激励计（jì）划。

（四）推行员工持股计划，实现（xiàn）股权多元化

       推行员工持股（gǔ）计划，是（shì）国有企业股权（quán）多元化改革的一个重要方向。员工持股计划（huá）能促进国有（yǒu）企业建立更（gèng）加清晰的产权结构，有助于（yú）完善国有企业的（de）公司治理（lǐ）结构，有利于激发（fā）国有企（qǐ）业员工的工作积（jī）极性。员工作为企（qǐ）业的（de）“内部人”，对企业的（de）生产（chǎn）、经营情况较为熟悉（xī），推进实施员工持股计划的作（zuò）用主要体现在以下（xià）两个方面：一方面（miàn），员工（gōng）作为企业内部信息的知情者，比企业的“外部人（rén）”有着信息不对称的优势，可以对公司的（de）治理进行更（gèng）为直接、有效的监督，从而（ér）帮助改善国有企（qǐ）业的公司治理结（jié）构；另一（yī）方面，可以提高（gāo）员工参与公司治理（lǐ）的积（jī）极性（xìng）。